Kripto para birimi, küresel bankacılığın ve ticaretin geleceği mi, yoksa dolandırıcılar ve spekülatörler, suç örgütleri ve Kuzey Kore gibi Batı bankacılık sistemlerinden dışlanmış herhangi bir kişi veya kuruluş tarafından tercih edilen yarım yamalak bir ödeme ve yatırım aracı mı?
Jüri hala dışarıda. Bununla birlikte, net olan bir şey, kripto para piyasasının, popülaritesi 2019’dan bu yana daha yaygın hale geldikçe büyümeye devam ettiğidir. Bir zamanlar şüpheci olan birçok kurumsal yatırımcı bile, akıllara durgunluk veren bazı getirileri gördükten sonra ortaya çıktı. Ocak 2019’da bir Bitcoin 3.441 dolardan işlem gördü; bu hafta 43.136 dolara ulaştı.
Ancak bu başarının bir bedeli olabilir. Sektörü dizginleme çağrıları hararetli bir seviyede. Dünyanın en büyük dijital para piyasalarından biri olan Çin, bu ay kripto ile ilgili tüm işlemleri yasakladı. 2019’da ticaretini yasakladı. ABD Hazinesi bu hafta fidye yazılımı ödemelerini kolaylaştırdığı için ilk kez bir kripto para borsasına yaptırım uygulayacağını söyledi. Sektör için yeni vergi ve ticaret kuralları mevzuata dahil edildi Kongre’nin hafta sonuna kadar oylanması planlanıyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu da daha fazla yaptırım için baskı yapıyor. SEC Başkanı Gary Gensler, kripto para birimini “dolandırıcılık, dolandırıcılık ve suiistimalle dolu” bir varlık sınıfı olarak nitelendirdi ve yatırımcıların kripto finansmanı, ihraç, ticaret ve borç verme alanlarına sıçrayan sürülere karşı yeterli yasal korumaya sahip olmadığını söyledi.
Scott Duke Kominers ’09, AM ’10, Ph.D. ’11, Ekonomi Business School’da 1960 MBA Sınıfı İşletme Doçenti ve Ekonomi Ekonomi Bölümü ile Ekonomi Matematik Bilimleri ve Uygulamaları Merkezi’nin bir fakülte üyesidir. Facebook’un dijital cüzdanı ve ödeme sistemi dahil olmak üzere kripto işletmelerine ve projelerine danışmanlık yapıyor ve kripto para birimi ile diğer kripto varlıklarını elinde tutuyor. Röportaj netlik ve uzunluk için düzenlendi.
GAZETE: Binlerce farklı kripto para birimi var, ancak kesin sayı konusunda fikir birliği yok. Aralık, yaklaşık 2 trilyon dolar değerinde, 5.000 ila 12.000 arasındadır. Manzara bugün nasıl görünüyor?
KOMİNERLER: Bu rakamlar kulağa çok büyük geliyor, ancak aslında bundan çok daha fazlası var çünkü birçok kripto ürünü para birimi değil ve birçok kripto para birimi ana akım borsaların bir parçası olamayacak kadar küçük. Birçok kripto ürünü, etkili bir şekilde yalnızca belirteçlerdir. Bazen bunlar, yönetim haklarını paylaşan ve katılımcılardan oluşan bir komiteye jeton tahsis ederek geri dönen kuruluşlar olan merkezi olmayan özerk kuruluşlardaki mülkiyeti temsil eder – biraz hisse senedi gibi. Belirli çevrimiçi oyunlarda veya bireysel topluluklar arasında kullanılan projeye özgü belirteçler vardır. Dijital sanat eserleri gibi şeylerin mülkiyetini temsil etmek için kullanılmış, benzersiz, değiştirilemez belirteçler olan NFT’ler vardır. Bunlardan tonlarca bu noktada her gün basılıyor. Yani çok geniş bir manzara var. Saf para birimi yönü, kendi başına büyük bir pazar, ancak bugün kripto ve blockchain teknolojisinin toplam uygulamalarının kovasında bir düşüş.
GAZETE: Yatırımcılar için cazibe nedir? Sadece göz kamaştırıcı geri dönüşler mi yoksa daha fazlası var mı?
KOMİNERLER: Bazı insanlar, tartışmasız yatırım getirileri nedeniyle kripto para birimine ilgi duymaya başladı. Ancak gerçek, pratik altyapı ve teknoloji faydaları da vardır. Resmi olarak tanınan kripto ödemeleri almaya istekli ülkeler görmeye başlıyorsunuz. Ve insanlar kripto teknolojisinin devlet yardımı sağlamak için kullanılıp kullanılamayacağını düşünüyor. Bunun nedeni, çalışırken kriptonun sürtünmesiz olması ve bu nedenle insanlar arasında değer aktarmanın ve paylaşmanın çok daha verimli bir yolunu yaratmasıdır. Ve sonuç olarak, büyük ölçekli ödemelerin yanı sıra küçük işletme ödeme işlemleri gibi şeyler için kripto kullanmak için gerçek bir fırsat var. Ayrıca, iyi yapılandırılmış tüketici finansal sistemlerine sahip olmayan yerlerde güvenli ödeme ağları ve sınır ötesi transferler sağlayarak finansal katılımı artırmak için büyük bir fırsat var. Bu nedenle, bazı insanlar bununla kısa veya orta vadeli yatırım fırsatı için ilgilenirken, bence kurumsal ve girişim taraflarında aktığını gördüğümüz yatırımların çoğu, geliştirilmekte olan gerçek, değerli teknolojiler olduğu için. piyasalarda daha önce asla yapamadığımız şeyleri yapabilen kripto omurgaları üzerine inşa edilmiştir.
GAZETE: SEC başkanı bunu “dolandırıcılık, dolandırıcılık ve kötüye kullanma ile dolu” bir varlık sınıfı olarak nitelendirdi. Bu endüstri, onun önerdiği gibi kuralsız, “Vahşi Batı” atmosferinde mi işliyor?
KOMİNERLER: Gensler’in açıklamalarının tamamını okumadım, bu nedenle onun genel görüşü hakkında açıkça yorum yapamam, ancak bahsettiğiniz bazı unsurlar hakkında yorum yapabilirim. Bu alanın çok daha fazla tüketici korumasına ihtiyacı olduğu açık ve bunu görmeye başlıyoruz. Şu anda, bir bilgisayar korsanı kripto cüzdanınıza erişim kazanırsa, onu boşaltabilir ve başvurabileceğiniz bir yer kalmayabilir. Ancak cüzdan teknolojilerinin ve kripto borsalarının daha yeni dalgaları, tüketicilerin bankacılık ürünlerinden ve hisse senedi alım satım hesaplarından bekledikleri her şeyi derinlemesine düşünüyor. Tüketici arayüzü düzeyinde daha fazla güvenlik ve koruma oluşturmaya çalışıyorlar. Ve tabii ki, finansal hizmetler sektörünün diğer bölümlerinde olduğu gibi, finansal suçları ve dolandırıcılığı önlemek için de düzenlemeye ihtiyacınız var.
GAZETE: Bazı milletvekilleri, çoğu sıradan yatırımcının abartıya kapıldığını ve aldıkları riskleri tam olarak anlamadıklarını söyleyerek, 2021’in başlarında GameStop hisse senedi ticareti çılgınlığının kripto piyasasına benzer olduğuna işaret ettiler.
“Kurumsal ve girişim tarafında aktığını gördüğümüz yatırımların çoğunun, daha önce pazarlarda asla yapamadığımız şeyleri yapabilen kripto omurgaları üzerine inşa edilen gerçek, değerli teknolojiler olduğu için düşünüyorum.”
KOMİNERLER: Her şeyden önce, GameStop koşusunun yeni bir ticaret arenasında olmadığını not etmek önemlidir – normal borsada belirli bir hisse senedinin İnternet abartılı ticaretiydi. Bununla birlikte, GameStop hikayesi bir anlamda Dogecoin gibi kripto ürünlerinin meme ticaretine benziyor – bu varlıkların değer kaybedebileceği fikri etrafında tüketici kafa karışıklığı var. Pek çok insan GameStop ve Dogecoin’deki yükselişlerde ve çökmelerde çok para kaybetti. Ticareti bir video oyunu gibi hissettiren ve gerçek riskleri anlamayan bir platformdaydılar. Ve bu yönlerden, benzer. Tüketiciler ve yatırımcılar, bunların yüksek değişkenlik gösteren, spekülatif varlıklar olduğunu anlamalıdır.
Ancak teknolojik altyapı parçalarına geldiğinizde GameStop ve kripto çok farklı görünebilir. Kripto para ticareti artık hisse senedi ticaretine çok benziyor – bir borsada veya potansiyel olarak Robinhood gibi bir platformda aracılık hesabınız var. Ancak diğer kripto uygulamalarının çoğu için altyapı çok çok yeni ve platformlar çok çok yeni ve yoğun bir şekilde korunmuyorlar.
Mesajlaşma ve iletişim konusunda daha fazla düzenleme göreceğimizi düşünüyorum, ancak daha yapısal sorular da var. Örneğin, düzenleyici konuşmalardan biri, yalnızca sabit bir mezhepte parayı bir yerden başka bir yere taşımak için kullanılmak üzere tasarlandıkları için nominal olarak sabit değerler tutan kripto varlıkları olan stablecoinler ile ilgilidir. Tipik olarak, bankaların kredilerini mevduatla nasıl geri aldıklarına benzer bir şekilde rezervlerle desteklenirler. Ancak bu rezervlerin nasıl düzgün bir şekilde yapılandırılacağına dair sorular var. Herkes aynı anda elden çıkarmak istediğine karar verirse, stablecoin’lerin bunu destekleyecek rezervleri olacak mı? Tıpkı bankalarda olduğu gibi, izin verilen varlıklar ve rezerv tasarımı hakkında düzenleme görmeyi umuyorum.
Son olarak, farklı kripto ürünleri ve platformları arasında açık rekabeti sağlamak için düzenlemeye ihtiyacımız olacak.
GAZETE: Düzenlemeleri savuşturmanın yanı sıra, endüstrinin diğer zorlukları nelerdir?
KOMİNERLER: Temel zorluklardan biri, kripto gelirinin vergilendirilmesiyle ilgilidir. Bu sadece vergiden kaçınma endişeleriyle ilgili değil – birçok insan kriptoları için vergi ödemek istiyor ancak bunu nasıl yapacağına dair hiçbir fikri yok. Vergilendirme amaçları için net kripto kategorilerimiz yok, bu nedenle hangi bölümlerin sıradan gelire karşı sermaye kazancı olduğunu ve ilgili gelirin ne zaman tahakkuk ettiğini anlamak son derece karmaşık. Tüm bu varlıkların vergi muamelesini organize etmek – ve ardından, tabii ki, vergi ödemesini sağlamak – esastır.
Diğer bir zorluk ise çevreyle ilgili: Şu anda en popüler kripto teknolojilerinin çoğu, çalışmak için muazzam miktarda enerji gerektiriyor. Ve böylece, hükümet liderliğinin ve düzenlemelerinin bu teknolojinin çevre açısından daha sürdürülebilir versiyonlarına doğru bir kaymayı yönlendirdiğini görmeye başlayacağız.
Bitcoin ve diğer erken dönem blok zincirleri, işlemleri güvenli bir şekilde kaydetmek için çok zor bir hesaplama problemini çözdüğünüzü kanıtlamanız gereken bir teknoloji kullanır. Ve bu hesaplama problemlerini çözmek saçma miktarda enerji tüketiyor. Daha yeni blok zincirleri, işlemleri doğrulamak için çok daha az enerji tüketen yöntemler kullanır. Ve benim tahminim ve umudum, çevreye zararlı kripto para birimi işlemlerinden kurtulmamızın yolu, çok daha verimli teknolojilere doğru ilerleyen düzenleme ve piyasa güçlerinin yanı sıra teknolojideki sürekli iyileştirmelerden geçiyor.
GAZETE: Yeni düzenlemeler yoldaysa, sektör için en iyi veya en kötü durum senaryoları neler olur?
KOMİNERLER: Bunun ‘düzenleme yok’a karşı ‘çok’ meselesi olduğunu düşünmüyorum. Asıl soru, düzenleyicilerin kriptonun daha önce düzenledikleri her şeyden farklı bir ürün ve teknoloji altyapısı olduğunu ne ölçüde anladıklarıdır. En kötü durum, kripto paranın hem kullanım durumları hem de altında yatan teknoloji açısından nasıl farklılaştığını düşünmeden ona sadece tarihsel finansal ürünler veya tarihsel teknoloji platformları gibi davranmak olacaktır.
Günlük Gazete
En son Ekonomi haberlerini almak için günlük e-postalara kaydolun.
Jüri hala dışarıda. Bununla birlikte, net olan bir şey, kripto para piyasasının, popülaritesi 2019’dan bu yana daha yaygın hale geldikçe büyümeye devam ettiğidir. Bir zamanlar şüpheci olan birçok kurumsal yatırımcı bile, akıllara durgunluk veren bazı getirileri gördükten sonra ortaya çıktı. Ocak 2019’da bir Bitcoin 3.441 dolardan işlem gördü; bu hafta 43.136 dolara ulaştı.
Ancak bu başarının bir bedeli olabilir. Sektörü dizginleme çağrıları hararetli bir seviyede. Dünyanın en büyük dijital para piyasalarından biri olan Çin, bu ay kripto ile ilgili tüm işlemleri yasakladı. 2019’da ticaretini yasakladı. ABD Hazinesi bu hafta fidye yazılımı ödemelerini kolaylaştırdığı için ilk kez bir kripto para borsasına yaptırım uygulayacağını söyledi. Sektör için yeni vergi ve ticaret kuralları mevzuata dahil edildi Kongre’nin hafta sonuna kadar oylanması planlanıyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu da daha fazla yaptırım için baskı yapıyor. SEC Başkanı Gary Gensler, kripto para birimini “dolandırıcılık, dolandırıcılık ve suiistimalle dolu” bir varlık sınıfı olarak nitelendirdi ve yatırımcıların kripto finansmanı, ihraç, ticaret ve borç verme alanlarına sıçrayan sürülere karşı yeterli yasal korumaya sahip olmadığını söyledi.
Scott Duke Kominers ’09, AM ’10, Ph.D. ’11, Ekonomi Business School’da 1960 MBA Sınıfı İşletme Doçenti ve Ekonomi Ekonomi Bölümü ile Ekonomi Matematik Bilimleri ve Uygulamaları Merkezi’nin bir fakülte üyesidir. Facebook’un dijital cüzdanı ve ödeme sistemi dahil olmak üzere kripto işletmelerine ve projelerine danışmanlık yapıyor ve kripto para birimi ile diğer kripto varlıklarını elinde tutuyor. Röportaj netlik ve uzunluk için düzenlendi.
GAZETE: Binlerce farklı kripto para birimi var, ancak kesin sayı konusunda fikir birliği yok. Aralık, yaklaşık 2 trilyon dolar değerinde, 5.000 ila 12.000 arasındadır. Manzara bugün nasıl görünüyor?
KOMİNERLER: Bu rakamlar kulağa çok büyük geliyor, ancak aslında bundan çok daha fazlası var çünkü birçok kripto ürünü para birimi değil ve birçok kripto para birimi ana akım borsaların bir parçası olamayacak kadar küçük. Birçok kripto ürünü, etkili bir şekilde yalnızca belirteçlerdir. Bazen bunlar, yönetim haklarını paylaşan ve katılımcılardan oluşan bir komiteye jeton tahsis ederek geri dönen kuruluşlar olan merkezi olmayan özerk kuruluşlardaki mülkiyeti temsil eder – biraz hisse senedi gibi. Belirli çevrimiçi oyunlarda veya bireysel topluluklar arasında kullanılan projeye özgü belirteçler vardır. Dijital sanat eserleri gibi şeylerin mülkiyetini temsil etmek için kullanılmış, benzersiz, değiştirilemez belirteçler olan NFT’ler vardır. Bunlardan tonlarca bu noktada her gün basılıyor. Yani çok geniş bir manzara var. Saf para birimi yönü, kendi başına büyük bir pazar, ancak bugün kripto ve blockchain teknolojisinin toplam uygulamalarının kovasında bir düşüş.
GAZETE: Yatırımcılar için cazibe nedir? Sadece göz kamaştırıcı geri dönüşler mi yoksa daha fazlası var mı?
KOMİNERLER: Bazı insanlar, tartışmasız yatırım getirileri nedeniyle kripto para birimine ilgi duymaya başladı. Ancak gerçek, pratik altyapı ve teknoloji faydaları da vardır. Resmi olarak tanınan kripto ödemeleri almaya istekli ülkeler görmeye başlıyorsunuz. Ve insanlar kripto teknolojisinin devlet yardımı sağlamak için kullanılıp kullanılamayacağını düşünüyor. Bunun nedeni, çalışırken kriptonun sürtünmesiz olması ve bu nedenle insanlar arasında değer aktarmanın ve paylaşmanın çok daha verimli bir yolunu yaratmasıdır. Ve sonuç olarak, büyük ölçekli ödemelerin yanı sıra küçük işletme ödeme işlemleri gibi şeyler için kripto kullanmak için gerçek bir fırsat var. Ayrıca, iyi yapılandırılmış tüketici finansal sistemlerine sahip olmayan yerlerde güvenli ödeme ağları ve sınır ötesi transferler sağlayarak finansal katılımı artırmak için büyük bir fırsat var. Bu nedenle, bazı insanlar bununla kısa veya orta vadeli yatırım fırsatı için ilgilenirken, bence kurumsal ve girişim taraflarında aktığını gördüğümüz yatırımların çoğu, geliştirilmekte olan gerçek, değerli teknolojiler olduğu için. piyasalarda daha önce asla yapamadığımız şeyleri yapabilen kripto omurgaları üzerine inşa edilmiştir.
GAZETE: SEC başkanı bunu “dolandırıcılık, dolandırıcılık ve kötüye kullanma ile dolu” bir varlık sınıfı olarak nitelendirdi. Bu endüstri, onun önerdiği gibi kuralsız, “Vahşi Batı” atmosferinde mi işliyor?
KOMİNERLER: Gensler’in açıklamalarının tamamını okumadım, bu nedenle onun genel görüşü hakkında açıkça yorum yapamam, ancak bahsettiğiniz bazı unsurlar hakkında yorum yapabilirim. Bu alanın çok daha fazla tüketici korumasına ihtiyacı olduğu açık ve bunu görmeye başlıyoruz. Şu anda, bir bilgisayar korsanı kripto cüzdanınıza erişim kazanırsa, onu boşaltabilir ve başvurabileceğiniz bir yer kalmayabilir. Ancak cüzdan teknolojilerinin ve kripto borsalarının daha yeni dalgaları, tüketicilerin bankacılık ürünlerinden ve hisse senedi alım satım hesaplarından bekledikleri her şeyi derinlemesine düşünüyor. Tüketici arayüzü düzeyinde daha fazla güvenlik ve koruma oluşturmaya çalışıyorlar. Ve tabii ki, finansal hizmetler sektörünün diğer bölümlerinde olduğu gibi, finansal suçları ve dolandırıcılığı önlemek için de düzenlemeye ihtiyacınız var.
GAZETE: Bazı milletvekilleri, çoğu sıradan yatırımcının abartıya kapıldığını ve aldıkları riskleri tam olarak anlamadıklarını söyleyerek, 2021’in başlarında GameStop hisse senedi ticareti çılgınlığının kripto piyasasına benzer olduğuna işaret ettiler.
“Kurumsal ve girişim tarafında aktığını gördüğümüz yatırımların çoğunun, daha önce pazarlarda asla yapamadığımız şeyleri yapabilen kripto omurgaları üzerine inşa edilen gerçek, değerli teknolojiler olduğu için düşünüyorum.”
KOMİNERLER: Her şeyden önce, GameStop koşusunun yeni bir ticaret arenasında olmadığını not etmek önemlidir – normal borsada belirli bir hisse senedinin İnternet abartılı ticaretiydi. Bununla birlikte, GameStop hikayesi bir anlamda Dogecoin gibi kripto ürünlerinin meme ticaretine benziyor – bu varlıkların değer kaybedebileceği fikri etrafında tüketici kafa karışıklığı var. Pek çok insan GameStop ve Dogecoin’deki yükselişlerde ve çökmelerde çok para kaybetti. Ticareti bir video oyunu gibi hissettiren ve gerçek riskleri anlamayan bir platformdaydılar. Ve bu yönlerden, benzer. Tüketiciler ve yatırımcılar, bunların yüksek değişkenlik gösteren, spekülatif varlıklar olduğunu anlamalıdır.
Ancak teknolojik altyapı parçalarına geldiğinizde GameStop ve kripto çok farklı görünebilir. Kripto para ticareti artık hisse senedi ticaretine çok benziyor – bir borsada veya potansiyel olarak Robinhood gibi bir platformda aracılık hesabınız var. Ancak diğer kripto uygulamalarının çoğu için altyapı çok çok yeni ve platformlar çok çok yeni ve yoğun bir şekilde korunmuyorlar.
Mesajlaşma ve iletişim konusunda daha fazla düzenleme göreceğimizi düşünüyorum, ancak daha yapısal sorular da var. Örneğin, düzenleyici konuşmalardan biri, yalnızca sabit bir mezhepte parayı bir yerden başka bir yere taşımak için kullanılmak üzere tasarlandıkları için nominal olarak sabit değerler tutan kripto varlıkları olan stablecoinler ile ilgilidir. Tipik olarak, bankaların kredilerini mevduatla nasıl geri aldıklarına benzer bir şekilde rezervlerle desteklenirler. Ancak bu rezervlerin nasıl düzgün bir şekilde yapılandırılacağına dair sorular var. Herkes aynı anda elden çıkarmak istediğine karar verirse, stablecoin’lerin bunu destekleyecek rezervleri olacak mı? Tıpkı bankalarda olduğu gibi, izin verilen varlıklar ve rezerv tasarımı hakkında düzenleme görmeyi umuyorum.
Son olarak, farklı kripto ürünleri ve platformları arasında açık rekabeti sağlamak için düzenlemeye ihtiyacımız olacak.
GAZETE: Düzenlemeleri savuşturmanın yanı sıra, endüstrinin diğer zorlukları nelerdir?
KOMİNERLER: Temel zorluklardan biri, kripto gelirinin vergilendirilmesiyle ilgilidir. Bu sadece vergiden kaçınma endişeleriyle ilgili değil – birçok insan kriptoları için vergi ödemek istiyor ancak bunu nasıl yapacağına dair hiçbir fikri yok. Vergilendirme amaçları için net kripto kategorilerimiz yok, bu nedenle hangi bölümlerin sıradan gelire karşı sermaye kazancı olduğunu ve ilgili gelirin ne zaman tahakkuk ettiğini anlamak son derece karmaşık. Tüm bu varlıkların vergi muamelesini organize etmek – ve ardından, tabii ki, vergi ödemesini sağlamak – esastır.
Diğer bir zorluk ise çevreyle ilgili: Şu anda en popüler kripto teknolojilerinin çoğu, çalışmak için muazzam miktarda enerji gerektiriyor. Ve böylece, hükümet liderliğinin ve düzenlemelerinin bu teknolojinin çevre açısından daha sürdürülebilir versiyonlarına doğru bir kaymayı yönlendirdiğini görmeye başlayacağız.
Bitcoin ve diğer erken dönem blok zincirleri, işlemleri güvenli bir şekilde kaydetmek için çok zor bir hesaplama problemini çözdüğünüzü kanıtlamanız gereken bir teknoloji kullanır. Ve bu hesaplama problemlerini çözmek saçma miktarda enerji tüketiyor. Daha yeni blok zincirleri, işlemleri doğrulamak için çok daha az enerji tüketen yöntemler kullanır. Ve benim tahminim ve umudum, çevreye zararlı kripto para birimi işlemlerinden kurtulmamızın yolu, çok daha verimli teknolojilere doğru ilerleyen düzenleme ve piyasa güçlerinin yanı sıra teknolojideki sürekli iyileştirmelerden geçiyor.
GAZETE: Yeni düzenlemeler yoldaysa, sektör için en iyi veya en kötü durum senaryoları neler olur?
KOMİNERLER: Bunun ‘düzenleme yok’a karşı ‘çok’ meselesi olduğunu düşünmüyorum. Asıl soru, düzenleyicilerin kriptonun daha önce düzenledikleri her şeyden farklı bir ürün ve teknoloji altyapısı olduğunu ne ölçüde anladıklarıdır. En kötü durum, kripto paranın hem kullanım durumları hem de altında yatan teknoloji açısından nasıl farklılaştığını düşünmeden ona sadece tarihsel finansal ürünler veya tarihsel teknoloji platformları gibi davranmak olacaktır.
Günlük Gazete
En son Ekonomi haberlerini almak için günlük e-postalara kaydolun.