GAZETE: AAA’ya göre Çarşamba günü yayınlanan Tüketici Fiyat Endeksi, enflasyonun yüzde 8,3 olduğunu ve benzinin galon başına ulusal ortalama fiyatının 4,40 dolar olduğunu gösteriyor. Bu rakamlar bize enflasyonun şu anda nerede olduğu veya nereye gittiği hakkında ne söylüyor?
FURMAN: Enflasyon verileri rahatsız edici çünkü fiyat artışları çok geniş. Geçen yıl bir süre, “Oh, sadece araba fiyatları artıyor” veya Mart ayında “Oh, sadece benzin fiyatları artıyor” diye bir bahane uydurabilirsiniz. Ama şimdi neredeyse her şeyin fiyatı artıyor. Ve böylece, enflasyonun genişlemesi bir endişe kaynağı oldu. İkinci endişe, bazı enflasyon oranları yavaşlarken, örneğin, mal fiyatlarındaki artış yavaşladı, diğer enflasyon arttı. Hizmetlerin fiyatı, özellikle kira gibi şeylerin fiyatı arttı.
Son bir yılda yaşam standartlarına ne oldu diye soracak olursanız, yaşam maliyeti yüzde 8 arttı. İleride ne kadar enflasyona sahip olacağımızı sormak isterseniz, petrol fiyatları ve benzin fiyatları gibi dalgalı şeyleri çıkarmak istersiniz çünkü gerçekten çok yükseldiler ve muhtemelen düşecekler. Arttıkları gibi artmaya devam edeceklerini varsaymak istemiyoruz. Ve bu nedenle, ekonomistler genellikle uçucu gıda ve enerji bileşenlerini izleyen “çekirdek enflasyon” denen bir şeye bakarlar. Bu, yüzde 8’lik bir oran yerine yüzde 6’dan fazla bir oranda çalışıyor. Başlık kadar kötü değil, ancak Fed’in sahip olduğu yüzde 2 hedefine kıyasla inanılmaz derecede yüksek.
GAZETE: ABD’de onlarca yılın en düşük işsizlik oranı var ve her sektörde ücretler arttı. Kulağa iyi bir şey gibi geliyor, ancak Fed bunu böyle görüyor mu?
FURMAN: Sorun, işçilerin yalnızca daha yüksek nominal ücret artışları elde etmek için daha fazla güce sahip olmalarıdır. Ama önemli olan maaşınızın satın alma gücü elbette. Ve bu düşüyor, yükselmiyor. Yani evet, işçiler daha büyük nominal zamlar alıyor, ancak bunlar enflasyona ayak uydurmaya yetmedi. Bu noktada, Fed insanların daha küçük, nominal zamlar almasını istiyor çünkü insanlar her yıl bir önceki yıla göre yüzde 5 daha fazla maaş almaya devam ederse, daha yüksek enflasyon olmadan bunu sürdürmek çok zor.
Fed faiz oranlarını yükselttiğinde talebi azaltır. Daha yüksek ipotek oranları, insanların daha az ev satın alması anlamına gelir; daha yüksek araba kredisi oranları, insanların daha az araba alması anlamına gelir; işletmeler için daha yüksek borçlanma oranları, enerji santrallerine ve ekipmanlarına daha az yatırım yapmaları anlamına gelir. Bütün bunlar talebi soğutur, insanların işe almak istediği işçi sayısını azaltır ve ücret artışlarını azaltır. Umut, işçilere o kadar zarar vermemesi çünkü ücret artışını azalttığı kadar enflasyonu da düşürüyor ve böylece işçiler korunuyor. Umut bu, ama kesinlikten çok uzak.
GAZETE: Resesyona girip girmediğimiz konusunda bir bölünme var. Bizi oraya gitmekten uzaklaştırmada en belirleyici faktörler hangileri olacak?
FURMAN: En önemlisi tüketiciler. Ekonominin yüzde 70’i bu. Tüketiciler enflasyona göre düzeltilmiş maaşlarının düştüğünü görüyor, ancak tasarruflarını azaltarak tüketimlerini durdurdular. Bunu yapmaya daha ne kadar devam edebilecekler? Bunu daha ne kadar sürdürmek isteyecekleri, ekonominin bu yıl resesyona girip girmeyeceği konusunda muhtemelen en önemli faktör.
Önümüzdeki yıl resesyon konusunda nispeten endişelenmiyorum çünkü tüketici harcamaları çok güçlü olmaya devam etti ve tüketicilerin pandemi sırasında biriktirdikleri ve önümüzdeki birkaç yıl içinde harcayabilecekleri yaklaşık 2,3 trilyon dolarlık fazla tasarrufları var.
GAZETE: Yüksek gaz fiyatlarının büyük siyasi ters rüzgarlar yaratmasıyla, Başkan Biden bu hafta enflasyonu düşürmenin yönetiminin en önemli önceliği olduğunu söyledi. Stratejik Petrol Rezervlerini çoktan kullandı. Daha ne yapabilir ki?
FURMAN: En büyük araçlar Çin tarifelerini düşürmek; öğrenci kredisi faiz ödemeleri üzerindeki moratoryumu sona erdirmek de enflasyona yardımcı olacaktır. Üniversite mezunları için işsizlik oranı yüzde 3’ün altında, yani ekonominin bunu kaldıracak kadar iyi durumda olması gerekiyor. Bunun dışında çok fazla aracı yok. Enflasyon öncelikle Fed’in sorumluluğundadır ve aşağı inmesi zaman alacaktır.
Enflasyonun politik olarak en belirgin kısmı benzin fiyatlarıdır. Benzin fiyatlarıyla ilgili gerçek şu ki, enflasyonun bir kısmı çoğunlukla Başkan Putin’in hatası. Ve Başkan Biden’ın stratejik petrol rezervlerinden benzin salarak enflasyonun bu kısmına yardımcı oldu. İyi haber şu ki, enflasyonun bir kısmı muhtemelen aynı seviyeye gelecek veya düşecek. Muhtemelen Seçim Günü bugün olduğundan daha düşük benzin fiyatlarına sahip olacağız. Dolayısıyla, genel enflasyon yüksek olsa bile, enflasyonun insanların en çok fark ettiği kısmı iyileşiyor olmalı. Sahip oldukları şekilde yükselmeye devam etmeleri için çok az sebep var. Ve tarihsel olarak, geri dönüş anlamına gelme eğilimindedirler. Piyasa, vadeli fiyatlara bakarsanız petrol fiyatlarının zamanla düşeceğini tahmin ediyor.
İlgili
Günlük Gazete
En son Ekonomi haberlerini almak için günlük e-postalara kaydolun.
FURMAN: Enflasyon verileri rahatsız edici çünkü fiyat artışları çok geniş. Geçen yıl bir süre, “Oh, sadece araba fiyatları artıyor” veya Mart ayında “Oh, sadece benzin fiyatları artıyor” diye bir bahane uydurabilirsiniz. Ama şimdi neredeyse her şeyin fiyatı artıyor. Ve böylece, enflasyonun genişlemesi bir endişe kaynağı oldu. İkinci endişe, bazı enflasyon oranları yavaşlarken, örneğin, mal fiyatlarındaki artış yavaşladı, diğer enflasyon arttı. Hizmetlerin fiyatı, özellikle kira gibi şeylerin fiyatı arttı.
Son bir yılda yaşam standartlarına ne oldu diye soracak olursanız, yaşam maliyeti yüzde 8 arttı. İleride ne kadar enflasyona sahip olacağımızı sormak isterseniz, petrol fiyatları ve benzin fiyatları gibi dalgalı şeyleri çıkarmak istersiniz çünkü gerçekten çok yükseldiler ve muhtemelen düşecekler. Arttıkları gibi artmaya devam edeceklerini varsaymak istemiyoruz. Ve bu nedenle, ekonomistler genellikle uçucu gıda ve enerji bileşenlerini izleyen “çekirdek enflasyon” denen bir şeye bakarlar. Bu, yüzde 8’lik bir oran yerine yüzde 6’dan fazla bir oranda çalışıyor. Başlık kadar kötü değil, ancak Fed’in sahip olduğu yüzde 2 hedefine kıyasla inanılmaz derecede yüksek.
GAZETE: ABD’de onlarca yılın en düşük işsizlik oranı var ve her sektörde ücretler arttı. Kulağa iyi bir şey gibi geliyor, ancak Fed bunu böyle görüyor mu?
FURMAN: Sorun, işçilerin yalnızca daha yüksek nominal ücret artışları elde etmek için daha fazla güce sahip olmalarıdır. Ama önemli olan maaşınızın satın alma gücü elbette. Ve bu düşüyor, yükselmiyor. Yani evet, işçiler daha büyük nominal zamlar alıyor, ancak bunlar enflasyona ayak uydurmaya yetmedi. Bu noktada, Fed insanların daha küçük, nominal zamlar almasını istiyor çünkü insanlar her yıl bir önceki yıla göre yüzde 5 daha fazla maaş almaya devam ederse, daha yüksek enflasyon olmadan bunu sürdürmek çok zor.
Fed faiz oranlarını yükselttiğinde talebi azaltır. Daha yüksek ipotek oranları, insanların daha az ev satın alması anlamına gelir; daha yüksek araba kredisi oranları, insanların daha az araba alması anlamına gelir; işletmeler için daha yüksek borçlanma oranları, enerji santrallerine ve ekipmanlarına daha az yatırım yapmaları anlamına gelir. Bütün bunlar talebi soğutur, insanların işe almak istediği işçi sayısını azaltır ve ücret artışlarını azaltır. Umut, işçilere o kadar zarar vermemesi çünkü ücret artışını azalttığı kadar enflasyonu da düşürüyor ve böylece işçiler korunuyor. Umut bu, ama kesinlikten çok uzak.
GAZETE: Resesyona girip girmediğimiz konusunda bir bölünme var. Bizi oraya gitmekten uzaklaştırmada en belirleyici faktörler hangileri olacak?
FURMAN: En önemlisi tüketiciler. Ekonominin yüzde 70’i bu. Tüketiciler enflasyona göre düzeltilmiş maaşlarının düştüğünü görüyor, ancak tasarruflarını azaltarak tüketimlerini durdurdular. Bunu yapmaya daha ne kadar devam edebilecekler? Bunu daha ne kadar sürdürmek isteyecekleri, ekonominin bu yıl resesyona girip girmeyeceği konusunda muhtemelen en önemli faktör.
Önümüzdeki yıl resesyon konusunda nispeten endişelenmiyorum çünkü tüketici harcamaları çok güçlü olmaya devam etti ve tüketicilerin pandemi sırasında biriktirdikleri ve önümüzdeki birkaç yıl içinde harcayabilecekleri yaklaşık 2,3 trilyon dolarlık fazla tasarrufları var.
GAZETE: Yüksek gaz fiyatlarının büyük siyasi ters rüzgarlar yaratmasıyla, Başkan Biden bu hafta enflasyonu düşürmenin yönetiminin en önemli önceliği olduğunu söyledi. Stratejik Petrol Rezervlerini çoktan kullandı. Daha ne yapabilir ki?
FURMAN: En büyük araçlar Çin tarifelerini düşürmek; öğrenci kredisi faiz ödemeleri üzerindeki moratoryumu sona erdirmek de enflasyona yardımcı olacaktır. Üniversite mezunları için işsizlik oranı yüzde 3’ün altında, yani ekonominin bunu kaldıracak kadar iyi durumda olması gerekiyor. Bunun dışında çok fazla aracı yok. Enflasyon öncelikle Fed’in sorumluluğundadır ve aşağı inmesi zaman alacaktır.
Enflasyonun politik olarak en belirgin kısmı benzin fiyatlarıdır. Benzin fiyatlarıyla ilgili gerçek şu ki, enflasyonun bir kısmı çoğunlukla Başkan Putin’in hatası. Ve Başkan Biden’ın stratejik petrol rezervlerinden benzin salarak enflasyonun bu kısmına yardımcı oldu. İyi haber şu ki, enflasyonun bir kısmı muhtemelen aynı seviyeye gelecek veya düşecek. Muhtemelen Seçim Günü bugün olduğundan daha düşük benzin fiyatlarına sahip olacağız. Dolayısıyla, genel enflasyon yüksek olsa bile, enflasyonun insanların en çok fark ettiği kısmı iyileşiyor olmalı. Sahip oldukları şekilde yükselmeye devam etmeleri için çok az sebep var. Ve tarihsel olarak, geri dönüş anlamına gelme eğilimindedirler. Piyasa, vadeli fiyatlara bakarsanız petrol fiyatlarının zamanla düşeceğini tahmin ediyor.
İlgili
Günlük Gazete
En son Ekonomi haberlerini almak için günlük e-postalara kaydolun.