ABD Çalışma Bakanlığı'nın yeni raporuna göre enflasyon ikinci ayda da beklenenden fazla yavaşladı. Kasım ayında Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki yüzde 0,1'lik artış, Wall Street'te, ülkenin ayların sonunun cezalandırıcı fiyat artışlarının başlangıcını görüyor olabileceği umuduyla uğultulara neden oldu. Ancak soru hala ortada: Ormandan çıkmaya ne kadar yakınız?
Ekonomi Kennedy Okulu ve Fen-Edebiyat Fakültesi Ekonomi Politikası Uygulaması Aetna Profesörü Jason Furman, ABD ekonomisinin şu anda nerede olduğu ve 2023 için trendlerin neler önerdiği hakkında Gazette'e konuştu. uzunluk.
Soru-Cevap
Jason Furman
GAZETE: Enflasyon resmen düşüş eğiliminde mi?
– FURMAN: Bu, üst üste iki güzel ay. Bunu geçen yaz yaşadık ve bunun sahte bir şafak olduğu ortaya çıktı. Ancak şu andaki işaretlerin bir yıl öncesine göre daha iyi olduğunu düşünüyorum. Özellikle pek çok emtia fiyatı düşüyor; tedarik zincirleri iyileşiyor; ve kira artışındaki yavaşlama gibi enflasyon açısından olumlu bazı şeyler henüz yeni başladı. Sorun şu ki enflasyon inanılmaz derecede yüksek, dolayısıyla düşse bile yine de çok yüksek olabilir. En olası senaryo enflasyonun düşmesi. Çok daha büyük bir soru, Fed için yeterince aşağı inip düşmeyeceğidir.
GAZETE: Bu rakamların, Fed'in bu haftaki komite toplantısında mevcut faiz artırım yolundan vazgeçmesini sağlayacak kadar iyi olduğunu düşünüyor musunuz?
– FURMAN: Bu onların 50 baz puan artacağını garanti ediyor. 50 baz puan artırmaları gerekiyor. Aslında bunu yaptıklarını zaten söylediler. Farklı veriler farklı hikayeler anlatır: Bu çok olumlu, ancak yine de yalnızca iki aylık veriler var. Ve bu ay geçici iyi haber gibi bazı şeyler vardı. Geçen yıl olduğu gibi bu yıl da bazı haberler geçici kötü haberlerdi. Mesela Kasım ayında ikinci el araba fiyatları çok düştü; muhtemelen her ay çok fazla düşmeye devam etmeyecekler. Yani oranları artıracaklar; faizleri artırmaları lazım. Soru şu: Bundan sonra ne yapacaklar? Bir sonraki toplantıları 1 Şubat'ta. O zamana kadar ellerinde çok daha fazla veri olacak. Şu anda yapacakları şey büyük ölçüde verilere bağlı olacak. Bu onların son faiz artırımı olabilir ya da belki çok daha fazlası gelecek ve bu bunun devam edip etmeyeceğine bağlı.
GAZETE: Beklentilerin altında enflasyon rakamlarıyla üst üste iki ay geçirdik ama hâlâ yüzde 7'lik enflasyonumuz var. Piyasalar neden bu kadar mutlu?
– FURMAN: Yüzde yedisi son 12 aya ait, dolayısıyla temmuz, ağustos ve eylül aylarında olanlar hakkında yapabileceğiniz hiçbir şey yok. Bu tarih. İleriye dönük tahminlerde bulunmak ve enflasyonun ne olacağını düşünmek istiyorsanız, son bir veya iki veya üç aya bakmak, ileriye dönük olarak ne olacağını düşünmenin daha iyi bir yoludur. Ve bu yüzde 7'nin çok altındaydı. Piyasa son 12 ayda değil, son iki ayda yaşananlara doğru bir şekilde odaklanıyor. Piyasa Çarşamba gününden sonra bile hala daha fazla faiz artırımı fiyatlıyor. Bu nedenle piyasanın işin bittiğini düşündüğünü düşünmüyorum. Sanırım dün düşündüklerinden biraz daha kolay olacağını düşünüyorlar.
GAZETE: Fed'in bu yılki çoklu faiz artırımlarının amaçlanan yan ürünlerinden biri istihdam piyasasını bastırmaktı. Teknoloji ve medya gibi bazı endüstriler önemli sayıda kişiyi işten çıkarıyor. Ancak genel olarak Çalışma Bakanlığı, ABD'nin hala güçlü bir hızla istihdam eklediğini söylüyor. İşgücü piyasasında neler oluyor?
– FURMAN: İşgücü piyasası biraz gevşedi ama iş ilanlarının sayısı düştüğü için çoğunlukla gevşedi. Bu işe çok sayıda doldurulmamış iş ile girdik. Ve olan şu ki, talep kısıldıkça, doldurulamayan işlerin sayısı da azaldı, ancak hâlâ isteyen herkese yetecek kadar iş var. Bunun gelecek yıl için yeterli olup olmayacağından emin değilim. Bir noktada, işsizlik oranı artmadan enflasyonu hedefe tamamen döndürmek imkansız olabilir. Ancak şu ana kadar bu, iş ilanlarının azalmasıyla gerçekleşti.
GAZETE: Çalışma Bakanlığı'na göre kiralar Kasım ayında yüzde 0,8 arttı ve geçen yılın bu zamanına göre yüzde 7,9 daha yüksekti; bu da son 40 yılın en hızlı yıllık büyümesiydi. Fed'in faiz politikası planlandığı gibi konut satışlarını yavaşlattı. Konut sektörü nasıl görünüyor?
– FURMAN: Konut inşaatındaki azalma, üçüncü çeyrekte mali krizden bu yana herhangi bir çeyrekte olduğundan daha fazla GSYİH'den daha fazla eksiltti; dolayısıyla özellikle konut sektöründeki para politikasını görüyorsunuz. Bunun aynı zamanda talebin genel durumunu da etkilediğini düşünüyorum, bu da iş fırsatlarını azalttı ve enflasyon beklentilerini düşük tutarak ücret/fiyat sarmalının kendi kendini gerçekleştirme şansını azalttı.
Sayıları ilginç. Rakamlar herkese kira yüklüyor. Sadece yeni kiralamalara bakarsanız, bunların çok daha yavaş büyüdüğünü görürsünüz. Bu ay yeni bir kira kontratı imzalarsanız, kira kontratınız muhtemelen bir ay öncesine göre daha yüksek olmayacaktır. Ancak tüm kiralamalara bakarsanız, bir nevi yükseliş yolunda olduklarını görürsünüz. Diğer bir konu ise Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun rakamları raporlama şeklidir. Altı ay içinde bunları düzeltiyorlar, yani eğer altı ay önce bir artış olmuşsa, bu bugünkü rakamlarda da görülecektir. Son birkaç ayda kiraların artmadığına inanılıyor.
GAZETE: Gaz ve petrol fiyatları, 2021'in büyük bölümünde ve 2022'nin ilk yarısında tüketicileri sıkıştırıyordu. Bu durum artık dengelendi. Bu geri dönüşün nedeni nedir ve 2023 için görünüm nedir?
– FURMAN: Bu harika. Yıla, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin emtia fiyatları üzerinde büyük bir etki yaratacağını düşünerek başladık. Avrupa'daki doğal gaz fiyatlarında da öyle oldu ve gerçekten çok acı çekiyorlar. Amerika Birleşik Devletleri'nde gaz fiyatları temelde işgalden öncekiyle aynı. Enerji enflasyonu bu yıl enflasyonun diğer kısımları gibi oldu. Bunun bir kısmı enerji talebindeki küresel yavaşlamadır. Dünyanın dört bir yanındaki ekonomiler zayıfladıkça daha az petrol satın alıyorlar. Çin, COVID karantinalarıyla bu hikayenin büyük bir parçasıydı. Aldıkları petrol miktarını oldukça azalttılar. Ve aynı zamanda ne yazık ki Rusya küresel pazara satış yapmaya devam etti. Şimdi çok yüksek bir indirimli fiyatla satılıyor, dolayısıyla yaptırımlar olmadan elde edebileceği kadar para alamıyor ama yine de pazara ulaşıyor. Vadeli işlem fiyatları şu anda gelecek yıl petrol fiyatında daha da büyük düşüşler öngörüyor, ancak açıkçası bu değişken bir emtia olduğundan her şey olabilir.
GAZETE: Peki tüm bunlar bize 2023'te ekonomi açısından neler olabileceğine dair ne söylüyor?
– FURMAN: Bugünkü enflasyon verisi iyi bir haberdi. Ancak enflasyonu gitmesi gereken noktaya kadar düşürmek yine de göz korkutucu bir zorluk olacak. Bu özellikle iki hafta önce ücretlerin çok hızlı artmaya devam ettiğini öğrendiğimizde doğruydu. Bu gerçekleştiğinde fiyatlar da hızlı bir şekilde artma eğilimindedir. Yani yumuşak inişte zafer ilan etmekten çok çok uzağız. Ancak son enflasyon verisinden sonra biraz daha umutlu olabiliriz. Enflasyon konusunda endişe edilecek asıl alan konut dışında hizmetlerdir. Yani restoranlardan sağlık hizmetlerine, finansal hizmetlere kadar her şey. Fiyatlar temelde bu sektörlerdeki insanların ücretlerini karşılamak için ve bu ücretler çok yüksek oranda artıyor.
Ekonomi Kennedy Okulu ve Fen-Edebiyat Fakültesi Ekonomi Politikası Uygulaması Aetna Profesörü Jason Furman, ABD ekonomisinin şu anda nerede olduğu ve 2023 için trendlerin neler önerdiği hakkında Gazette'e konuştu. uzunluk.
Soru-Cevap
Jason Furman
GAZETE: Enflasyon resmen düşüş eğiliminde mi?
– FURMAN: Bu, üst üste iki güzel ay. Bunu geçen yaz yaşadık ve bunun sahte bir şafak olduğu ortaya çıktı. Ancak şu andaki işaretlerin bir yıl öncesine göre daha iyi olduğunu düşünüyorum. Özellikle pek çok emtia fiyatı düşüyor; tedarik zincirleri iyileşiyor; ve kira artışındaki yavaşlama gibi enflasyon açısından olumlu bazı şeyler henüz yeni başladı. Sorun şu ki enflasyon inanılmaz derecede yüksek, dolayısıyla düşse bile yine de çok yüksek olabilir. En olası senaryo enflasyonun düşmesi. Çok daha büyük bir soru, Fed için yeterince aşağı inip düşmeyeceğidir.
GAZETE: Bu rakamların, Fed'in bu haftaki komite toplantısında mevcut faiz artırım yolundan vazgeçmesini sağlayacak kadar iyi olduğunu düşünüyor musunuz?
– FURMAN: Bu onların 50 baz puan artacağını garanti ediyor. 50 baz puan artırmaları gerekiyor. Aslında bunu yaptıklarını zaten söylediler. Farklı veriler farklı hikayeler anlatır: Bu çok olumlu, ancak yine de yalnızca iki aylık veriler var. Ve bu ay geçici iyi haber gibi bazı şeyler vardı. Geçen yıl olduğu gibi bu yıl da bazı haberler geçici kötü haberlerdi. Mesela Kasım ayında ikinci el araba fiyatları çok düştü; muhtemelen her ay çok fazla düşmeye devam etmeyecekler. Yani oranları artıracaklar; faizleri artırmaları lazım. Soru şu: Bundan sonra ne yapacaklar? Bir sonraki toplantıları 1 Şubat'ta. O zamana kadar ellerinde çok daha fazla veri olacak. Şu anda yapacakları şey büyük ölçüde verilere bağlı olacak. Bu onların son faiz artırımı olabilir ya da belki çok daha fazlası gelecek ve bu bunun devam edip etmeyeceğine bağlı.
GAZETE: Beklentilerin altında enflasyon rakamlarıyla üst üste iki ay geçirdik ama hâlâ yüzde 7'lik enflasyonumuz var. Piyasalar neden bu kadar mutlu?
– FURMAN: Yüzde yedisi son 12 aya ait, dolayısıyla temmuz, ağustos ve eylül aylarında olanlar hakkında yapabileceğiniz hiçbir şey yok. Bu tarih. İleriye dönük tahminlerde bulunmak ve enflasyonun ne olacağını düşünmek istiyorsanız, son bir veya iki veya üç aya bakmak, ileriye dönük olarak ne olacağını düşünmenin daha iyi bir yoludur. Ve bu yüzde 7'nin çok altındaydı. Piyasa son 12 ayda değil, son iki ayda yaşananlara doğru bir şekilde odaklanıyor. Piyasa Çarşamba gününden sonra bile hala daha fazla faiz artırımı fiyatlıyor. Bu nedenle piyasanın işin bittiğini düşündüğünü düşünmüyorum. Sanırım dün düşündüklerinden biraz daha kolay olacağını düşünüyorlar.
GAZETE: Fed'in bu yılki çoklu faiz artırımlarının amaçlanan yan ürünlerinden biri istihdam piyasasını bastırmaktı. Teknoloji ve medya gibi bazı endüstriler önemli sayıda kişiyi işten çıkarıyor. Ancak genel olarak Çalışma Bakanlığı, ABD'nin hala güçlü bir hızla istihdam eklediğini söylüyor. İşgücü piyasasında neler oluyor?
– FURMAN: İşgücü piyasası biraz gevşedi ama iş ilanlarının sayısı düştüğü için çoğunlukla gevşedi. Bu işe çok sayıda doldurulmamış iş ile girdik. Ve olan şu ki, talep kısıldıkça, doldurulamayan işlerin sayısı da azaldı, ancak hâlâ isteyen herkese yetecek kadar iş var. Bunun gelecek yıl için yeterli olup olmayacağından emin değilim. Bir noktada, işsizlik oranı artmadan enflasyonu hedefe tamamen döndürmek imkansız olabilir. Ancak şu ana kadar bu, iş ilanlarının azalmasıyla gerçekleşti.
GAZETE: Çalışma Bakanlığı'na göre kiralar Kasım ayında yüzde 0,8 arttı ve geçen yılın bu zamanına göre yüzde 7,9 daha yüksekti; bu da son 40 yılın en hızlı yıllık büyümesiydi. Fed'in faiz politikası planlandığı gibi konut satışlarını yavaşlattı. Konut sektörü nasıl görünüyor?
– FURMAN: Konut inşaatındaki azalma, üçüncü çeyrekte mali krizden bu yana herhangi bir çeyrekte olduğundan daha fazla GSYİH'den daha fazla eksiltti; dolayısıyla özellikle konut sektöründeki para politikasını görüyorsunuz. Bunun aynı zamanda talebin genel durumunu da etkilediğini düşünüyorum, bu da iş fırsatlarını azalttı ve enflasyon beklentilerini düşük tutarak ücret/fiyat sarmalının kendi kendini gerçekleştirme şansını azalttı.
Sayıları ilginç. Rakamlar herkese kira yüklüyor. Sadece yeni kiralamalara bakarsanız, bunların çok daha yavaş büyüdüğünü görürsünüz. Bu ay yeni bir kira kontratı imzalarsanız, kira kontratınız muhtemelen bir ay öncesine göre daha yüksek olmayacaktır. Ancak tüm kiralamalara bakarsanız, bir nevi yükseliş yolunda olduklarını görürsünüz. Diğer bir konu ise Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun rakamları raporlama şeklidir. Altı ay içinde bunları düzeltiyorlar, yani eğer altı ay önce bir artış olmuşsa, bu bugünkü rakamlarda da görülecektir. Son birkaç ayda kiraların artmadığına inanılıyor.
GAZETE: Gaz ve petrol fiyatları, 2021'in büyük bölümünde ve 2022'nin ilk yarısında tüketicileri sıkıştırıyordu. Bu durum artık dengelendi. Bu geri dönüşün nedeni nedir ve 2023 için görünüm nedir?
– FURMAN: Bu harika. Yıla, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin emtia fiyatları üzerinde büyük bir etki yaratacağını düşünerek başladık. Avrupa'daki doğal gaz fiyatlarında da öyle oldu ve gerçekten çok acı çekiyorlar. Amerika Birleşik Devletleri'nde gaz fiyatları temelde işgalden öncekiyle aynı. Enerji enflasyonu bu yıl enflasyonun diğer kısımları gibi oldu. Bunun bir kısmı enerji talebindeki küresel yavaşlamadır. Dünyanın dört bir yanındaki ekonomiler zayıfladıkça daha az petrol satın alıyorlar. Çin, COVID karantinalarıyla bu hikayenin büyük bir parçasıydı. Aldıkları petrol miktarını oldukça azalttılar. Ve aynı zamanda ne yazık ki Rusya küresel pazara satış yapmaya devam etti. Şimdi çok yüksek bir indirimli fiyatla satılıyor, dolayısıyla yaptırımlar olmadan elde edebileceği kadar para alamıyor ama yine de pazara ulaşıyor. Vadeli işlem fiyatları şu anda gelecek yıl petrol fiyatında daha da büyük düşüşler öngörüyor, ancak açıkçası bu değişken bir emtia olduğundan her şey olabilir.
GAZETE: Peki tüm bunlar bize 2023'te ekonomi açısından neler olabileceğine dair ne söylüyor?
– FURMAN: Bugünkü enflasyon verisi iyi bir haberdi. Ancak enflasyonu gitmesi gereken noktaya kadar düşürmek yine de göz korkutucu bir zorluk olacak. Bu özellikle iki hafta önce ücretlerin çok hızlı artmaya devam ettiğini öğrendiğimizde doğruydu. Bu gerçekleştiğinde fiyatlar da hızlı bir şekilde artma eğilimindedir. Yani yumuşak inişte zafer ilan etmekten çok çok uzağız. Ancak son enflasyon verisinden sonra biraz daha umutlu olabiliriz. Enflasyon konusunda endişe edilecek asıl alan konut dışında hizmetlerdir. Yani restoranlardan sağlık hizmetlerine, finansal hizmetlere kadar her şey. Fiyatlar temelde bu sektörlerdeki insanların ücretlerini karşılamak için ve bu ücretler çok yüksek oranda artıyor.