Federal Rezerv Çarşamba günü, temel faiz oranını beklenenden daha fazla yarım puan düşürerek borçlanma maliyetini düşürmek için harekete geçti; bu dört yıl içinde ilk indirim oldu. Bu hamle, kredi kartı borcu ve taşıt kredisi olanlar, ev alıcıları ve borsa yatırımcıları için iyi haberlerin sinyalini veriyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, Fed'in enflasyonda kaydettiği ilerlemeden “cesaret aldığını” söyledi ve ABD ekonomisini “genel olarak güçlü” olarak nitelendirdi ve merkez bankasının daha fazla kesinti olacağı yönündeki sinyallere katkıda bulundu. yıl sonuna kadar bir yarım puan daha.
Powell, mevcut seyrin Fed'in politika duruşunun “uygun şekilde yeniden kalibre edilmesi” yoluyla sürdürülebileceğini söyledi. Şimdiye kadar, enflasyonu hafifletmek için faiz oranları yoluyla büyümeyi yavaşlatırken, işsizliğin artması nedeniyle ekonominin soğumasını önlemek arasında bir denge kurarak durgunluğu savuşturmayı başardı.
Gazete, Ekonomi Kennedy Okulu'nda Ekonomi Politikası Uygulaması ve Ekonomi Ekonomi Bölümü'nde Aetna Profesörü olan ekonomist Jason Furman ile bu faiz indirimlerinin hem Wall Street'i hem de Main Street'i nasıl etkileyeceği hakkında konuştu. Röportaj netlik ve uzunluk açısından düzenlendi.
Ekonomi dosya fotoğrafı
Fed dört yıl aradan sonra ilk faiz indirimini gerçekleştirdi. Bu doğru zamanda doğru çağrı mıydı?
Fed doğru hamleyi yaptı. Yaptığımdan veya beklediğimden biraz daha büyük. Ancak bu, para politikasının şu anda gitmesi gereken yön ile karşılaştırıldığında yuvarlama hatasıdır.
Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, son Fed toplantısında Temmuz ayı istihdam rakamlarını görmüş olsalardı muhtemelen faiz oranlarını düşürürlerdi. Fed genellikle yüzde 0,25 puanlık artışlarla faiz indirimine başlıyor. Yarım puanlık kesinti veya yüzde 0,5 puan, kaybedilen zamanı düzeltmeye yönelik bir girişim mi?
Temmuz ayı iş raporunun hemen ardından, “Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, geçen haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında federal fon oranlarını düşürmediği için kendine kızıyor olmalı” diye başlayan bir köşe yazısı yazdım. Fed risk yönetimiyle ilgilidir. Eskiden her zaman işleri yanlış anlayacaklar. Soru şudur: Risklerin doğru ve önceden dengesini kurabiliyor musunuz ve ilerledikçe hataları düzeltebiliyor musunuz?
Bu haftaki hamle, geriye dönüp bakıldığında altı hafta önce çok küçük bir hata olan hatanın düzeltilmesiyle ilgiliydi. Bence bu gayet iyi bir argüman. Ve daha da önemlisi, bu, işgücü piyasası kötüleşirse Fed'in daha fazlasını yapacağı mesajını veriyor.
Bu mesajı açıklığa kavuşturmada önemli olan şey, bunun piyasanın Fed'in bu yöndeki çalışmalarının çoğunu yapmasını sağlamaya yardımcı olmasıdır. Örneğin bir sonraki istihdam raporu zayıfsa faiz oranları düşecektir çünkü piyasa Fed'in eninde sonunda faiz oranlarını düşüreceğini biliyor. Yani Fed harekete geçmeden önce bile piyasa artık temel olarak işgücü piyasasını ve istihdam artışını yolunda tutmak konusunda daha agresif olacak. Ve bu iyi bir şey.
Buna reaksiyon fonksiyonu denir çünkü dünya belirsizdir. Tahmin etmediğiniz şekillerde sıçrayıp duruyor ve insanların – piyasa katılımcılarının, işletmelerin – acil durum planlarına sahip olmasını istiyorsunuz – “Şöyle olursa, şunu yapacağız.” Ve bugün, eğer işsizlik oranının arttığını görürseniz, oranları makul miktarda düşüreceğimize dair açık bir mesajdı.
Yıl sonuna kadar muhtemelen iki ek kesintiye yönelik güçlü Fed desteği var gibi görünüyor. Bunun olması muhtemel mi?
Evet, Fed'in her iki toplantısında, faiz oranlarına oy veren Federal Açık Piyasa Komitesi'nin onlardan ne olmasını beklediğine dair bir tahmin yayınlanıyor. Bugün yayınlanan medyan tahmin ise bu yıl her biri 25 baz puanlık iki faiz indirimi daha öngörüyordu.
Dahası, sözde tahmin noktalarıyla başka bir adım atılmayacağının sinyalini veren çok az FOMC üyesinin olması nedeniyle bu konuda geniş bir fikir birliği vardı. Fed'in sinyali bu şekilde gönderdi. Jay Powell iki faiz indirimi daha varmış gibi konuştu ama yine de verilerin nasıl olacağını bilmiyorlar. İki korkunç enflasyon raporu ve belki de faiz indirimlerine son verecekler. Bu yüzden yavaş yavaş hareket ediyorlar, böylece artık mantıklı gelmeyen işleri iptal edebiliyorlar.
Önümüzdeki birkaç ayda çok az, ancak altı ila 12 aylık bir zaman diliminde bu, biraz daha fazla istihdam yaratılmasına, biraz daha fazla ekonomik büyümeye ve aksi takdirde elde edebileceğimizden biraz daha yüksek bir enflasyona yol açacak. .
Bu durum konut kredisi faiz oranlarını nasıl etkileyecek? Bunun, içinde bulunduğumuz ülkenin konut satın alınabilirlik krizine faydası olacak mı?
Son aylarda konut kredisi faiz oranlarının düştüğünü gördük çünkü piyasa bunu bekliyordu. Ancak ipotek oranları hala oldukça yüksek. Fed politikayı gevşetmeye devam ettikçe düşüşe devam etme olasılıkları daha yüksek. Bu, konutun karşılanabilirliğine yardımcı olacaktır.
Fed'in ana aracının ekonominin konut gibi bazı kısımlarını ekonominin diğer kısımlarından çok daha fazla etkilemesini sevmiyorum. Keşke her şeye daha kolay yayılan bir araçları olsa ama ne yazık ki yok.
Son aylarda tüketicilerin kredi kartı bakiyeleri gibi borçlarını ödemeleri daha uzun sürüyor. Ne kadar sürede biraz rahatlama görmeyi bekleyebilirler?
Emin olmak zor çünkü tüketicilerin ödediği oranlar sadece Fed fon oranına bağlı değil, aynı zamanda gelecekte ne olması beklendiğine ve geri ödemeyle ilgili risk miktarı gibi diğer faktörlere de bağlı. Ve bu faiz oranları gelecekte beklenen değişiklikleri de beraberinde getirdi. Sorun sadece ipotekler, araba kredileri, kredi kartı faiz oranları değil; bunların hepsi zirve noktasının altında.
Ama en azından bir yıl daha hala yüksek tarafta olacaklar. Çok büyük bir belirsizlik var. Önümüzdeki birkaç ay içinde oranlar çok düşerse çok şaşırırdım. Ve ne yazık ki faiz oranlarının 2021'deki, hatta Kovid-19'un ortaya çıkmasından önceki kadar düşük seviyelere geri dönmesi pek olası değil.
Fed Başkanı Jerome Powell, Fed'in enflasyonda kaydettiği ilerlemeden “cesaret aldığını” söyledi ve ABD ekonomisini “genel olarak güçlü” olarak nitelendirdi ve merkez bankasının daha fazla kesinti olacağı yönündeki sinyallere katkıda bulundu. yıl sonuna kadar bir yarım puan daha.
Powell, mevcut seyrin Fed'in politika duruşunun “uygun şekilde yeniden kalibre edilmesi” yoluyla sürdürülebileceğini söyledi. Şimdiye kadar, enflasyonu hafifletmek için faiz oranları yoluyla büyümeyi yavaşlatırken, işsizliğin artması nedeniyle ekonominin soğumasını önlemek arasında bir denge kurarak durgunluğu savuşturmayı başardı.
Gazete, Ekonomi Kennedy Okulu'nda Ekonomi Politikası Uygulaması ve Ekonomi Ekonomi Bölümü'nde Aetna Profesörü olan ekonomist Jason Furman ile bu faiz indirimlerinin hem Wall Street'i hem de Main Street'i nasıl etkileyeceği hakkında konuştu. Röportaj netlik ve uzunluk açısından düzenlendi.
Ekonomi dosya fotoğrafı
Fed dört yıl aradan sonra ilk faiz indirimini gerçekleştirdi. Bu doğru zamanda doğru çağrı mıydı?
Fed doğru hamleyi yaptı. Yaptığımdan veya beklediğimden biraz daha büyük. Ancak bu, para politikasının şu anda gitmesi gereken yön ile karşılaştırıldığında yuvarlama hatasıdır.
Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, son Fed toplantısında Temmuz ayı istihdam rakamlarını görmüş olsalardı muhtemelen faiz oranlarını düşürürlerdi. Fed genellikle yüzde 0,25 puanlık artışlarla faiz indirimine başlıyor. Yarım puanlık kesinti veya yüzde 0,5 puan, kaybedilen zamanı düzeltmeye yönelik bir girişim mi?
Temmuz ayı iş raporunun hemen ardından, “Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, geçen haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında federal fon oranlarını düşürmediği için kendine kızıyor olmalı” diye başlayan bir köşe yazısı yazdım. Fed risk yönetimiyle ilgilidir. Eskiden her zaman işleri yanlış anlayacaklar. Soru şudur: Risklerin doğru ve önceden dengesini kurabiliyor musunuz ve ilerledikçe hataları düzeltebiliyor musunuz?
Bu haftaki hamle, geriye dönüp bakıldığında altı hafta önce çok küçük bir hata olan hatanın düzeltilmesiyle ilgiliydi. Bence bu gayet iyi bir argüman. Ve daha da önemlisi, bu, işgücü piyasası kötüleşirse Fed'in daha fazlasını yapacağı mesajını veriyor.
Bu mesajı açıklığa kavuşturmada önemli olan şey, bunun piyasanın Fed'in bu yöndeki çalışmalarının çoğunu yapmasını sağlamaya yardımcı olmasıdır. Örneğin bir sonraki istihdam raporu zayıfsa faiz oranları düşecektir çünkü piyasa Fed'in eninde sonunda faiz oranlarını düşüreceğini biliyor. Yani Fed harekete geçmeden önce bile piyasa artık temel olarak işgücü piyasasını ve istihdam artışını yolunda tutmak konusunda daha agresif olacak. Ve bu iyi bir şey.
Buna reaksiyon fonksiyonu denir çünkü dünya belirsizdir. Tahmin etmediğiniz şekillerde sıçrayıp duruyor ve insanların – piyasa katılımcılarının, işletmelerin – acil durum planlarına sahip olmasını istiyorsunuz – “Şöyle olursa, şunu yapacağız.” Ve bugün, eğer işsizlik oranının arttığını görürseniz, oranları makul miktarda düşüreceğimize dair açık bir mesajdı.
Yıl sonuna kadar muhtemelen iki ek kesintiye yönelik güçlü Fed desteği var gibi görünüyor. Bunun olması muhtemel mi?
Evet, Fed'in her iki toplantısında, faiz oranlarına oy veren Federal Açık Piyasa Komitesi'nin onlardan ne olmasını beklediğine dair bir tahmin yayınlanıyor. Bugün yayınlanan medyan tahmin ise bu yıl her biri 25 baz puanlık iki faiz indirimi daha öngörüyordu.
Dahası, sözde tahmin noktalarıyla başka bir adım atılmayacağının sinyalini veren çok az FOMC üyesinin olması nedeniyle bu konuda geniş bir fikir birliği vardı. Fed'in sinyali bu şekilde gönderdi. Jay Powell iki faiz indirimi daha varmış gibi konuştu ama yine de verilerin nasıl olacağını bilmiyorlar. İki korkunç enflasyon raporu ve belki de faiz indirimlerine son verecekler. Bu yüzden yavaş yavaş hareket ediyorlar, böylece artık mantıklı gelmeyen işleri iptal edebiliyorlar.
Bunun iş üzerinde nasıl bir etkisi olmasını bekliyorsunuz?
Önümüzdeki birkaç ayda çok az, ancak altı ila 12 aylık bir zaman diliminde bu, biraz daha fazla istihdam yaratılmasına, biraz daha fazla ekonomik büyümeye ve aksi takdirde elde edebileceğimizden biraz daha yüksek bir enflasyona yol açacak. .
Bu durum konut kredisi faiz oranlarını nasıl etkileyecek? Bunun, içinde bulunduğumuz ülkenin konut satın alınabilirlik krizine faydası olacak mı?
Son aylarda konut kredisi faiz oranlarının düştüğünü gördük çünkü piyasa bunu bekliyordu. Ancak ipotek oranları hala oldukça yüksek. Fed politikayı gevşetmeye devam ettikçe düşüşe devam etme olasılıkları daha yüksek. Bu, konutun karşılanabilirliğine yardımcı olacaktır.
Fed'in ana aracının ekonominin konut gibi bazı kısımlarını ekonominin diğer kısımlarından çok daha fazla etkilemesini sevmiyorum. Keşke her şeye daha kolay yayılan bir araçları olsa ama ne yazık ki yok.
Son aylarda tüketicilerin kredi kartı bakiyeleri gibi borçlarını ödemeleri daha uzun sürüyor. Ne kadar sürede biraz rahatlama görmeyi bekleyebilirler?
Emin olmak zor çünkü tüketicilerin ödediği oranlar sadece Fed fon oranına bağlı değil, aynı zamanda gelecekte ne olması beklendiğine ve geri ödemeyle ilgili risk miktarı gibi diğer faktörlere de bağlı. Ve bu faiz oranları gelecekte beklenen değişiklikleri de beraberinde getirdi. Sorun sadece ipotekler, araba kredileri, kredi kartı faiz oranları değil; bunların hepsi zirve noktasının altında.
Ama en azından bir yıl daha hala yüksek tarafta olacaklar. Çok büyük bir belirsizlik var. Önümüzdeki birkaç ay içinde oranlar çok düşerse çok şaşırırdım. Ve ne yazık ki faiz oranlarının 2021'deki, hatta Kovid-19'un ortaya çıkmasından önceki kadar düşük seviyelere geri dönmesi pek olası değil.